Вся електронна бібліотека >>>

Зміст книги >>>

 

ЕКОНОМІКА: Бізнес і фінанси

Фінансова академія при Уряді РФ

Інститут фінансового менеджменту Академії менеджменту і ринку

Операції з цінними паперами:

російська практика


Розділ: Право, бізнес, фінанси

 

Заставні операції з цінними паперами. Кредитування під заставу цінних паперів

 

 

Процес кредитування потребує розвитку заставних операцій. Застава цінних паперів - активно розвивається на вітчизняному кредитному ринку операція і в даний час зустрічається все частіше. В основному, використовується заставу ліквідних державних боргових зобов'язань або контрольного пакета корпоративних цінних паперів, що належать позичальника-клієнта банку. Слід відзначити і зростаючий інтерес банків до операціями, пов'язаними з закладом. Застава майна означає передачу його кредитору, тоді як при заставних операціях воно може залишатися у заставодавця або третьої особи.

Досить традиційні на зарубіжних фінансових ринках операції застави цінних паперів на вітчизняному фондовому ринку розвиваються в трьох напрямках і пов'язані з використанням закладу ліквідних цінних паперів клієнта в забезпечення кредитів і гарантій:

по-перше, державних цінних паперів;

по-друге, векселів;

по-третє, корпоративних інвестиційних паперів - акцій та облігацій.

Мета проведення операції

1. Підвищити надійність забезпечення позички та посилити гарантії виплати відсотків по ній.

Як вже згадувалося, найбільш надійними і ліквідними є державні цінні папери. Виплачуваний дохід по ним може бути спрямований на погашення відсотків по позиках. Висока ступінь надійності забезпечення позички гарантується передачею в заставу державних цінних паперів, випущених у матеріальній формі, таких, наприклад, як облігації державного ощадного позики.

2. Підвищити прибутковість операції.

Кредит надається не на повну суму переданих в заставу цінних паперів, і в тому разі, якщо кредит не погашений, цінні папери переходять у власність кредитора.

Ризик при проведенні операції

Крім всіх традиційних видів ризиків, властивих будь-якій кредитної операції, при кредитуванні під заставу цінних паперів можлива невірна оцінка вартості застави або його знецінення під впливом зміни кон'юнктури фондового ринку.

Тому, слід мати на увазі, що заставні операції досить ризиковані. Вони хоча і дозволяють отримати в оборот ресурси однієї стороні (ссудозаемщику-заставодавцю) і спрогнозувати необхідну прибутковість операції іншій стороні, однак, у разі невірного прогнозу динаміки показників, що визначають стан фінансового ринку, можливо недоотримання прибутку, упущена вигода або прямі збитки.

 

Саме тому розмір короткострокової позики, як правило, менше обсягу заставлених цінних паперів. Крім того, ризик знижується, якщо в забезпечення приймаються державні цінні папери і одержувач кредиту відповідає не тільки вартістю цінних паперів, але і всім своїм майном.

Навпаки, операція застави державних облігацій характеризується мінімальними ризиками.

Ефективність операції

Ефективність операції підвищується при вчиненні правочину Репо. Угоди Репо проводяться на основі угоди учасників угоди про зворотний викуп цінних паперів. Ця угода передбачає, що одна сторона продає іншій стороні пакет цінних паперів з наміром викупити їх назад заоа-неї обумовленою ціною у визначений термін.

Практика показує, що для банку економічно вигідно використовувати операції Репо при кредитуванні під заставу державних цінних паперів. Наприклад, замінюючи класичні депозитні договори, банки використовують операції з ОГСЗ і ОВДВП і отримують льготовану прибуток.

Тому, як правило, банки працюють за схемою Репо з державними цінними паперами, прибуток від операції з кото якими не підлягає обкладенню податком. Найчастіше банки ИС7 пользуют в цих операціях облігації державного ощадного позики (ОГСЗ) і облігації внутрішнього державного валютного позики (ОВДВП).

Наприклад, можлива така схема робіт з ОГСЗ.

Клієнт, що має ОГСЗ другого траншу, звертається в банк 19.02.96 р. з метою отримання оборотних коштів, але йому не хочеться реалізовувати свої облігації, так як за 71 день він може розраховувати на отримання відсотків (не обкладаються податком на прибуток) по купону. Банк укладає з клієнтом договір про купівлю облігацій, наприклад, на 30 днів, з умовою, що після закінчення цього строку клієнт викупить їх назад. При цьому облігація оцінюється в 75 відсотків від номіналу плюс купон. Подібні умови гарантують відшкодування витрат і забезпечують прибуток банку в разі відмови клієнта викупити облігації. Таким чином, банк кредитує клієнта під надійне і ліквідне забезпечення, а клієнт отримує від банку щодо дешевий кредит, проценти за яким включаються в собівартість, і за закінчення 71 дня - пільговуваний дохід по купону.

Принагідно зазначимо, що банки іноді користуються ОГСЗ і ОВДВП при залученні грошових коштів, замінюючи при цьому класичні депозитні договору. У цьому випадку льготовану прибуток одержує банк. Вчинення такої операції доцільно в тому разі, якщо установа банку відчуває тимчасову потреба в грошових коштах або кредитних ресурсах.

Важливо, що на відміну від застави цінних паперів за договором купівлі-продажу, що становить правову базу операції Репо, закладені фондові цінності можуть бути використані для проведення операцій з ними. На сьогодні багато банків мають у своєму арсеналі операції Репо і часто їх використовують.

Технологія операції

Оформлення кредитного договору та договору застави і закладу у відповідності з вимогами чинного законодавства РФ

Заставою визнається договір про заставу, за умовами якого заставлене майно (цінні папір) передається у володіння заставодержателю. У договорі застави повинно бути передбачено право банку-кредитора самостійно, за дорученням заставодавця, реалізувати закладені цінні папери та із суми виручених коштів погасити борг по кредиту, належних відсотками і неустойками, а також відшкодувати витрати по стягненню заборгованості.

Перевірка якості прийнятих у заставу (заклад) цінних паперів Предметом застави можуть бути облігації, акції, Депозитні сертифікати, векселі та інші цінні, папір у формі відокремлених документів, що котируються на фондових біржах і на позабіржовому ринку цінних паперів, солідність і надійність яких не викликає сумнівів. Передані в заставу цінні папери повинні належати позичальнику на правах власності. Тільки в цьому випадку, в відповідно до чинним законодавством РФ, цінні папери можуть бути відчужені на користь банку-кредитора у випадку невиконання позичальником зобов'язань. Не рекомендується приймати в заставу цінні папери, випущені самим позичальником (заставодавцем). На що передаються позичальником цінні папери право власності не має оскаржуватися, вони не повинні перебувати під арештом і треті особи не повинні мати на них ніяких прав як на момент отримання кредиту, так і до повного виконання всіх зобов'язань за кредитним договором.

Оформлення документів закладу цінних паперів Прийняті в заставу облігації під виданий кредит оприбутковується по вартості, зазначеної в заставному договорі. У разі, якщо предметом закладу є іменні цінні папери, то

необхідно, згідно з чинним законодавством, засвідчити факт закладу в реєстр емітента. Зокрема, по акціях позичальник (заставник) має подати банку копію заставного розпорядження та виписку з реєстру акціонерів, що підтверджує наявність зареєстрованого закладу. Виписка повинна містити наступні дані:

• Прізвище, ім'я, по батькові (повне офіційне найменування) зареєстрованої заставодержателя.

• Прізвище, ім'я, по батькові (повне офіційне найменування) особи, на ім'я якої записано акції, які є предметом закладу.

• Дату, на яку виписка з реєстру акціонерів підтверджує наявність зареєстрованого закладу.

• Повне офіційне найменування акціонерного товариства, найменування органу, що здійснив реєстрацію, номер і дату реєстрації, юридична адреса товариства.

• Повне офіційне найменування і юридична адреса держателя реєстру.

• Дані про інші факти обтяження акцій зобов'язаннями, крім зареєстрованого закладу, інших обмежень на передачу акцій.

Якщо в якості застави надається депозитний сертифікат або вексель, то в договорі застави повинно бути зазначено, що позичальник зобов'язується оформити передавальний напис банку-кредитору, якщо не будуть виконані умови повного погашення позичальником заборгованості за кредитом і належними відсотками у строки, визначені кредитним договором.

 

«Операції з цінними паперами» Наступна сторінка >>>

 

Дивіться також:

 

Торгівля на біржі Цінні папери Формування ринку цінних паперів Ринок державних цінних паперів Біржова торгівля Фондові біржі і Біржі біржова торгівля Торгівля на ринку ФОРЕКС Фінансовий менеджмент (курс лекцій) Фінансові ризики Управління фінансовими ризиками Фінанси і кредит. Управління фінансами Грошово-кредитна сфера Грошові операції