Вся електронна бібліотека >>>

Зміст книги >>>

 

ЕКОНОМІКА: Бізнес і фінанси

Фінансова академія при Уряді РФ

Інститут фінансового менеджменту Академії менеджменту і ринку

Операції з цінними паперами:

російська практика


Розділ: Право, бізнес, фінанси

 

Введення

 

 

Література, яка розглядає проблеми ринку цінних паперів, велика, при цьому переважна частина видань присвячена характеристиці цінних паперів. Операції ж з цінними паперами розглядаються лише в окремих статтях і брошурах. Між тим, цінні папери - це інструмент залучення коштів і об'єкт вкладення фінансових ресурсів, а їх обіг - сфера таких досить рентабельних видів діяльності, як брокерська, депозитарна, реєстраторська, трастова, клірингова, консультаційна.

Розширення масшабов операцій на російському фондовому ринку зажадало узагальнення вітчизняного досвіду, виявлення специфіки та системного викладення питань теорії і практики проведення операцій з цінними паперами.

Справжня робота є першою спробою вирішити цю задачу і представити читачеві ґрунтовний підручник. Він призначений для того, щоб допомогти зрозуміти, як організувати Ро боту на фондовому ринку, а крім того, містить конкретні рекомендації щодо прийняття інвестиційних рішень, итеративное опис технології проведення операцій. Природно, що кожен з учасників фондового ринку залежно від поставленої мети визначає ефективний вид діяльності - здійснювати емісійну, інвестиційну, брокерську діяльність, купувати, продавати і зберігати цінні папери, або проводити інші операції з ними. В кінцевому підсумку операції на фондовому ринку впливають на фінансовий стан не тільки професіоналів, але і його користувачів.

Цілями проведених операцій з цінними паперами є:

1) формування та збільшення капіталу;

2) залучення позикових засобів для використання в активних операціях та інвестиції;

3) отримання грошових доходів від операцій з цінними паперами;

4) отримання прибутку від інвестицій у фондові інструменти;

5) участь у статутному капіталі акціонерного суспільства для контролю над власністю;

6) використання цінних паперів як застави.

Цей список може бути продовжений. Поява нових фінансових продуктів, ускладнення операцій з цінними паперами розширюють можливості їх використання для досягнення тих цілей, які перед собою ставить той чи інший учасник фондового ринку.

Завдання підручника - допомогти читачеві організувати діяльність на вітчизняному фондовому ринку і тому виклад матеріалу в ньому не є довільним: кожна операція розглядається з позиції можливих цілей її проведення, що виникають при цьому ризиків, оцінки ефективності та технології на основі аналізу російської практики. Така організація матеріалу не випадкова, оскільки дозволяє проаналізувати доцільність роботи в тому або іншому секторі фінансового рьшка і приймати інвестиційні рішення.

В умовах економічної невизначеності, що триває переділу власності, непередбачуваності розвитку економічної ситуації, не маючи реальних прогнозів економічної ситуації, учасники фондового рьшка, акціонерні товариства прагнуть діяти в секторі фінансового рьшка і з тими інструментами, які приносять найбільший дохід і послаблюють податкове тягар в даний конкретний момент часу.

При відсутності серйозних конкурентів і маючи неповну і недосконалу законодавчу базу, оператори рьшка можуть змінювати напрямки роботи з цінними паперами, адаптуючись до умов ринку. Цього повинні передувати аналіз специфіки здійснення окремих видів операцій з цінними паперами та оцінка виникають в силу ряду причин (політичних, економічних, законодавчих, організаційних проблем при їх проведенні. В роботі містяться методики оцінки якості обертаються на вітчизняному ринку цінних паперів, алгоритми оцінки ситуації і прийняття рішень, технології проведення операцій.

 

Скажімо, одна і та ж операція може мати різну ефективність для різних операторів: наприклад, акціонерного товариства, банку, інвестиційної компанії. Не викликає сумніву, що найбільший дохід від операцій з державними короткостроковими облігаціями мають дилери, володіють значними фінансовими ресурсами і професійно оперують в даному секторі ринку.

Комерційний успіх проведеної операції з цінними паперами залежить від адекватної оцінки ринкової ситуації: інвестиційної привабливості цінного паперу і ефективності від проведення операції з погляду її фінансових результатів зовнішнього середовища організації торгівлі на фондовому ринку, а також від раціональної технології (організації технологічного процесу) проведення операції. Ці моменти, які є ключовими в операціях з цінними паперами, детально аналізуються в даній книзі. При цьому порушується не лише вітчизняний, але і зарубіжний досвід з загальних питань фондового рьшка, мають універсальне значення.

Разом з тим для кращого сприйняття читачем матеріалу вимагається знання курсу «Ринок ценнах паперів і біржова справа», так як в роботі не розглядаються базові поняття та фундаментальні основи фондового ринку.

Деякі аспекти підручника роблять його особливо цінним для студентській аудиторії.

По-перше, питання теорії та вітчизняної практики^ розглядаються у взаємозв'язку і дозволяють студенту зрозуміти, які операції з цінними паперами здійснюються на фондовому ринку, які їхні цілі, ніж полягають можливі ризики, як виміряти ефективність операцій і що потрібно робити, щоб здійснити ту чи іншу операцію, як уникнути помилок при її проведенні.

По-друге, однією з особливостей даної книги є те, що в ній розглядаються операції з цінними паперами, які найбільшою мірою можуть вплинути на результати фінансової діяльності емітентів, інвесторів і професіоналів фондового ринку: емісійні, інвестиційні, брокерські операції.

По-третє, матеріал підручника не занурює читача в глибини інвестиційного менеджменту, а розглядає лише деякі його основи, які адаптовані до вирішення проблем російського фондового ринку.

Максимальна простота викладу матеріалу - це спроба віддати мій найбільший борг за допомогу у написанні цієї книги студентам, які слухали мої лекції, всім моїм учням за питання, зауваження, дискусії. Викладання цієї напрочуд захоплюючою науки завжди підвищувало мій інтерес до неї, і я сподіваюся, що читачі будуть відчувати таке ж почуття до цього предмету.

Особливу подяку за віру, любов і підтримку приношу моїй мамі - Корнєєвої Раїсі Василівні присвячую їй цю книгу.

Цей підручник навряд чи з'явився б на світ, якби не діяльну участь, добрі поради і всебічна допомога Генерального директора видавництва «Перспектива» Стоянова Юхима Олександровича та директора Інституту фінансового менеджменту Академії менеджменту і ринку, члена-кореспондента Академії менеджменту і ринку Стояновій Олени Семенівни.

Становлення школи вітчизняного менеждмента для мільйонів російських читачів пов'язано з видавництвом «Перспектива» - піонером у цій галузі фінансової науки в нашій країні. Щиро сподіваюся, що повага і подяку всьому колективу видавництва відкриють хороші перспективи нашого співробітництва.

В основі створення підручника - професійна підготовка, за яку автор дуже вдячний своїм Вчителям - заслуженому діячу науки, доктору економічних наук, професору Н.Г.Сычеву, докторові економічних наук, професору Э.А.Уткину.

Підручник - це завжди результат довгих років викладання, консультування, збору матеріалу та накопичення досвіду. Тому особливо цінними видаються ті можливості, які були надані:

• Фінансовою академією при Уряді РФ - її ректором, доктором економічних наук, дійсним членом Академії менеджменту і ринку, професором А.Г.Грязно-виття; директором Інституту перепідготовки та підвищення кваліфікації Фінансової академії, доктором економічних наук, академіком РАН Л.М. Красавіної; завідувачем кафедрою «Цінні папери», професором Я.М.Миркиным.

• Російської економічної академії ім. Г.В.Плеханова - її ректором, доктором економічних наук, дійсним членом Академії менеджменту і ринку, професором В.И.Ви-дяпиным, проректором з питань науки, професором В.Г.Князевым; директором Інституту фінансів, банківської і страхової справи АЖБасовым; завідувачем кафедри «Біржова справа», професором В.А.Галановым.

• Академією менеджменту і ринку - її президентом, професором В.П.Грошевым, директором Інституту фінансового менеджменту Академії менеджменту і ринку, членом-кореспондентом Академії менеджменту і ринку Е.С.Стояновой.

• Вищою школою міжнародного бізнесу Академії народного господарства при Уряді РФ - її ректором, доктором економічних наук, професором Л.И.Евенко і проректором H.JT. Андрєєвої.

• Інститутом приватизації та управління - його віце-президентом ЮЛ.Паневиным.

Велику подяку хотілося б висловити на адресу своїх колег - за їх підтримку, поради і практичну допомогу доцентові З.К.Голде; доктор економічних наук, професор Д. Т. Новікову.

І останнє - в підручнику не розглядається така область діяльності професіоналів як сервісне обслуговування ринку цінних паперів: реєстраторська, депозитарна, клірингова та інші види діяльності спеціалізованих організацій - це предмет другого видання підручника.

 

Е. Семенкова

 

«Операції з цінними паперами» Наступна сторінка >>>

 

Дивіться також:

 

Торгівля на біржі Цінні папери Формування ринку цінних паперів Ринок державних цінних паперів Біржова торгівля Фондові біржі Біржі і біржова торгівля Торгівля на ринку ФОРЕКС Фінансовий менеджмент (курс лекцій) Фінансові ризики Управління фінансовими ризиками Фінанси і кредит. Управління фінансами Грошово-кредитна сфера Грошові операції